Затратный подход к оценке стоимости предприятия и бизнеса

Затратный подход основывается на принципе замещения: актив стоит не больше, чем составили бы затраты на замещение всех его составных частей.

Применение затратного подхода в оценке бизнеса наиболее обоснованно в следующих случаях:

• оценка предприятия в целом;
• оценка контрольного пакета акций предприятия, обладающего значительными материальными активами;
• оценка новых предприятий, когда отсутствуют ретроспективные данные о прибылях;
• оценка предприятий, когда имеются затруднения с обоснованным прогнозированием величины будущих прибылей или денежных потоков;
• отсутствие рыночной информации о предприятиях-аналогах;
• ликвидация предприятия (метод ликвидационной стоимости).

Если предприятие находится в режиме сокращённого воспроизводства или в его отношении осуществляется процедура наблюдения или внешнего управления, то стоимость действующего предприятия можно определить с большой долей условности, поскольку такое предприятие является, как правило, убыточным. Это делает практически невозможным применение доходного подхода.

При отсутствии предприятий-аналогов невозможно использовать сравнительный подход.

Таким образом, в распоряжении антикризисного управляющего остаётся в основном затратный подход, с помощью которого стоимость действующего предприятия определяется с использованием в его рамках метода чистых активов и метода ликвидационной стоимости.

Базовая формула затратного подхода выглядит так:

Стоимость предприятия = Активы – Обязательства.

Затратный подход в основном реализуется посредством двух методов: чистых активов и ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов предполагает использование скорректированной балансовой стоимости. Метод ликвидационной стоимости основан на оценке тех же чистых активов, но с учётом поправки на их ликвидность. Рассмотрим эти методы подробнее.